Annonslänkar: Aktieval.se kan få ersättning om du klickar på länkar till tjänster och blir kund. Det påverkar inte våra betyg eller vår rangordning.
Det finns inget objektivt facit på vilka som är de bästa tech- och SaaS-aktierna. Det avgörs av bolagets tillväxt, lönsamhet, värdering och investerarens egen risknivå, och därför handlar en seriös analys om metod snarare än om namn. Den här guiden pekar inte ut enskilda aktier utan visar hur de bedöms.
För mjukvarubolag med abonnemangsintäkter är tre mått centrala: ARR, churn och NRR. Som riktmärken brukar en årlig intäkts-churn under 10% och en NRR över 100% ses som hälsosamma tecken. Eftersom många tillväxtbolag redovisar låg eller ingen vinst värderas de ofta med P/S snarare än P/E.
💡 Vår rekommendation
För de flesta som undrar hur man utvärderar och handlar tech- och SaaS-aktier på Stockholmsbörsen rekommenderar vi Avanza.
Avanza har betyget 5.0/5 i Aktieskolans jämförelse och en start med gratis courtage upp till 50 000 kr, vilket håller kostnaden nere när man bygger upp positioner i flera bolag. På aktiens översiktssida samlas nyckeltal som P/E, beta, volatilitet och direktavkastning tillsammans med bolagets pressmeddelanden, och i aktielistan går det att filtrera på volatilitet. Det är just de verktyg som den analys guiden beskriver kräver.
📊 Jämförelse: Ledande aktiemäklare
Aktier på Stockholmsbörsen kan ägas via ISK, kapitalförsäkring eller aktie- och fondkonto. Av de tjänster vi jämför är det Avanza och Nordnet som erbjuder alla tre kontotyperna, och därför är det dessa två som ställs mot varandra här.
| Tjänst | Betyg (Aktieskolan) | Kontotyper | Gratis start | Trustpilot | Erbjudande |
|---|---|---|---|---|---|
| Avanza | 5.0/5 | ISK, KF, aktie- och fondkonto, pension, bolån | Gratis courtage upp till 50 000 kr | ~2.1/5 (100+ rec) | Se erbjudande → |
| Nordnet | 4.5/5 | ISK, KF, aktie- och fondkonto, pension, bolån | Gratis aktiehandel upp till 80 000 kr | ~2.1/5 (100+ rec) | Se erbjudande → |
Avanza leder i betyg och har enligt våra uppgifter vunnit utmärkelsen Årets nöjdaste sparare 13 år eller fler i rad. Nackdelen är att tjänsten inte är specialiserad för aktiv daytrading. Nordnet har en högre gräns för gratis aktiehandel, tre helt avgiftsfria indexfonder och nätverket Shareville, men appen upplevs som något mindre intuitiv än Avanzas.
Trustpilot-betyget är cirka 2.1/5 för båda, baserat på drygt 100 omdömen vardera. Det beror enligt vårt underlag främst på att nöjda kunder sällan lämnar omdömen om sin bank, medan de som söker sig dit ofta vill klaga vid problem. De vanligaste klagomålen hos Avanza gäller långa handläggningstider, stel kundtjänst vid problem och tekniska avbrott vid hög volym. Hos Nordnet handlar de om appuppdateringar som förändrar gränssnittet, kontolåsningar vid säkerhetskontroller och kundtjänst. Betyget bör därför vägas mot avgifter och utbud.
📋 Vad du lär dig i den här guiden
- Hur SaaS-bolagens återkommande intäkter fungerar
- Hur ARR, churn och NRR tolkas
- Varför P/S ofta passar bättre än P/E för tillväxtbolag
- Vilka kostnader och risker som hör till tech-aktier
- En steg-för-steg-modell för att utvärdera ett bolag
Innan du börjar analysera är det klokt att veta vilka konton och avgifter som gäller.
📈 Tech- och SaaS-aktier förklarade — från grunden
En aktie är en ägarandel i ett bolag, och på lång sikt är det bolagets vinster och förväntningarna på framtida vinster som driver kursen. Tech- och mjukvarubolag räknas ofta som tillväxtbolag, vilket kännetecknas av möjligheten att växa mycket under lång tid. Sådana bolag behåller ofta vinsten för att finansiera tillväxten i stället för att dela ut den, och därför säger direktavkastning sällan särskilt mycket om dem.
🔁 Intäktsmodellen bakom SaaS-bolag
SaaS står för Software as a Service, alltså mjukvara som säljs som en tjänst mot löpande abonnemang. Intäkterna är därför återkommande i stället för engångsförsäljningar, vilket ger en stabilare bild av bolagets intäktsbas.
Marknaden värderar enligt våra uppgifter ofta kontinuerligt stabila intäkter högt. Därför blir kvaliteten på intäkterna, och hur väl bolaget behåller och utvecklar sina kunder, central i analysen.
📊 ARR, churn och NRR i praktiken
Tre mått används för att bedöma hur väl ett SaaS-bolag behåller och utvecklar sin kundbas. Tillsammans med bruttomarginalen ger de en bild av intäkternas kvalitet.
| Mått | Vad det visar | Vanligt riktmärke | Erbjudande |
|---|---|---|---|
| ARR (Annual Recurring Revenue) | Värdet av återkommande abonnemangsintäkter normaliserat till årsbasis | Följ utvecklingen över flera perioder | — |
| Churn rate | Andelen kunder (logo churn) eller intäkter (revenue churn) som avslutar sitt abonnemang under en period | Årlig intäkts-churn under 10%, för enterprise-bolag helst under 5% | — |
| NRR (Net Retention Rate) | Hur mycket intäkter från befintliga kunder som behållits och växt över ett år, inklusive uppgraderingar minus nedgraderingar och avhopp | Över 100%, gärna 110–120% för snabbväxande bolag | — |
| Bruttomarginal | Andelen av försäljningen som återstår efter kostnaden för sålda varor och tjänster | Ofta över 70–80% för mjukvara | — |
NRR räknas ut så här: (Start-ARR + expansion – churn – nedgraderingar) / Start-ARR × 100. Ett fiktivt bolag har 100 miljoner kr i ARR vid årets start. Befintliga kunder ökar sina abonnemang med 20 miljoner kr, medan avhopp kostar 6 miljoner kr och nedgraderingar 4 miljoner kr, vilket ger en NRR på (100 + 20 – 6 – 4) / 100 × 100 = 110%. Bolaget är fiktivt.
En NRR över 100% visar att befintliga kunder spenderar mer över tid, vilket kompenserar för eventuella kundförluster. Hög churn är däremot ett varningstecken på svag produkt-marknadspassning.
🔍 Varför P/S ofta används i stället för P/E
P/E-talet bygger på bolagets vinst per aktie och kan inte beräknas när bolaget går med förlust. Många tillväxtbolag återinvesterar allt ledigt kassaflöde i marknadsföring och produktutveckling och visar därför liten eller ingen vinst, vilket gör P/E missvisande. P/S-talet, börsvärde dividerat med omsättning, visar i stället hur högt marknaden värderar varje försäljningskrona.
Ett högt P/S kan motiveras av exceptionellt hög tillväxt (över 30–40% per år), hög bruttomarginal och stark NRR. Det kan också betyda att förväntningarna är högre än vad bolaget kan leva upp till. Jämför alltid P/S inom samma bransch, och använd PEG-talet när vinst finns: en vedertagen tumregel är att PEG bör understiga 1,5.
Nyckeltal som P/E och beta samlas på aktiens översiktssida hos Avanza, vilket gör det enkelt att jämföra bolag.
Se Avanzas fullständiga villkor →
✅ Vad gäller — och vad gäller inte?
| Scenario | Gäller? | Notering | Erbjudande |
|---|---|---|---|
| Ett högt P/S betyder alltid att aktien är övervärderad | ❌ | Det kan spegla höga förväntningar på tillväxt, men också att förväntningarna är för höga | — |
| Ett lågt P/S betyder att aktien är billig | ❌ | Det kan bero på låg lönsamhet eller att marknaden tror att omsättningen minskar | — |
| P/E fungerar för alla tillväxtbolag | ⚠️ | P/E kan inte beräknas vid förlust och blir missvisande när vinsten är liten | — |
| P/S kan jämföras rakt av mellan alla bolag | ❌ | Jämförelsen är mest meningsfull inom samma bransch | — |
| En NRR över 100% kompenserar för kundförluster | ✅ | Expansion från befintliga kunder väger upp avhopp, men hög churn är ändå en varningssignal | — |
| En hög aktiekurs i kronor betyder ett högt bolagsvärde | ❌ | Priset beror på bolagsvärdet delat med antal aktier, inte på kronbeloppet | — |
| ISK kräver att du deklarerar varje affär | ❌ | Banken rapporterar underlaget, och beskattningen sker med schablon | Se erbjudande → |
De flesta missförstånd handlar om att ett enskilt nyckeltal läses isolerat. Kombinera därför flera mått och jämför bolag med liknande affärsmodell.
💰 Vad kostar det — och vilka är riskerna?
💰 Kostnader
Handelsavgiften kallas courtage och varierar mellan mäklare, marknader och ordersummor. Vid köp läggs courtaget på köpesumman, och vid försäljning dras det från försäljningssumman.
| Kostnadspost | Så fungerar den | Erbjudande |
|---|---|---|
| Courtage | Handelsavgift som varierar med mäklare, marknad och ordersumma | — |
| Marknad | Nordiska aktier har oftast lägre courtage än utländska, till exempel amerikanska eller tyska | — |
| Gratis start | Avanza: gratis courtage upp till 50 000 kr. Nordnet: gratis aktiehandel upp till 80 000 kr | — |
| Kapitalvinstskatt (aktie- och fondkonto) | 30% på vinst vid försäljning och på utdelning, med deklaration i bilagan K4 | — |
| Schablonskatt (ISK och KF) | Från januari 2026 skattefritt upp till 300 000 kr per person. Schablonintäkten för 2026 är 3,55% av kapitalunderlaget, och skatten är 30% av den | — |
Fem faktorer påverkar vad handeln kostar i praktiken:
- Ordersumma: Courtaget beror ofta på hur stor ordern är, och mindre ordrar ger vanligen lägre courtage.
- Marknad: Utländska marknader har oftast högre courtage än de nordiska.
- Antal affärer: Hos Avanza debiteras ett courtage per affär, men en order kan ändras fritt före avslut utan extra courtage i samma värdepapper och riktning.
- Kontotyp: Valet mellan ISK, kapitalförsäkring och aktie- och fondkonto avgör hur vinster beskattas.
- Inköpskostnad: Courtaget ingår i anskaffningsvärdet och påverkar därmed beräkningen av vinst eller förlust.
⚠️ Risker att känna till
Handel med värdepapper innebär alltid en risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. För tech- och SaaS-aktier är särskilt följande relevant:
- Kursrisk: Aktier kan gå både upp och ner, och det är inte säkert att du får tillbaka de pengar du satte in.
- Förväntningsrisk: Ett högt P/S kan spegla förväntningar som bolaget inte lyckas leva upp till.
- Svängningsrisk: En aktie med beta över 1,0 har historiskt svängt mer än börsen, både uppåt och nedåt. Bolag som är svåra att värdera tenderar dessutom att få svängigare kurser.
- Hype och bubblor: I nya heta branscher kan köphysteri skapa kortsiktiga bubblor.
- Vilseledande information: Pump-and-dump innebär att någon köper en aktie och sedan sprider haussande information i chattar eller sociala medier för att driva upp priset. Det är marknadsmissbruk och olagligt.
- Onoterade bolag: De har inte gått igenom en noteringsprocess, saknar organiserad andrahandsmarknad och kan ha dagar helt utan omsättning, vilket ger risk för inlåsning.
- Bolagets egen bild: Ett företag vill förmedla en så positiv bild av verksamheten som möjligt i sin årsredovisning.
🎯 Så utvärderar du tech- och SaaS-aktier steg för steg
- Fastställ tidshorisont och risknivå. Är du långsiktig väger fundamentala nyckeltal tyngst, medan volatilitet blir viktigare vid kortare perspektiv. Beta och volatilitet visar hur mycket aktien svängt.
- Förstå affärsmodellen. Läs bolagspresentationen i årsredovisningen om hur bolaget tjänar pengar, vilka kunderna och konkurrenterna är och hur marknadsandelen utvecklas. Fråga dig om företaget har en tydlig strategi och en kompetent ledning.
- Granska tillväxt och lönsamhet. Titta på bolagets finansiella mål för försäljningstillväxt, rörelsemarginal och avkastning på eget kapital. Om försäljningen ökar medan rörelsemarginalen är oförändrad eller försämras kan det vara en varningssignal.
- Läs SaaS-måtten. Följ ARR över tid, jämför churn och NRR med riktmärkena ovan och kontrollera hur bolaget själv definierar måtten i sina rapporter.
- Värdera med rätt mått. Använd P/S för bolag med liten eller ingen vinst, P/E och PEG när vinst finns, och jämför med bolag i samma bransch. Kom ihåg att aktiens kurs och bolagets värde inte är samma sak.
- Kontrollera kassaflöde och balansräkning. Ett positivt kassaflöde ger pengar över till investeringar eller utdelning. Balansräkningen visar hur stor del av tillgångarna som finansierats med lån respektive egna medel. Teknisk analys kan användas som komplement för tidpunkten men ger ingen garanti.
- Välj konto och mäklare. Jämför ISK, kapitalförsäkring och aktie- och fondkonto utifrån förväntad avkastning, skatteform och personliga förutsättningar.
❓ Vanliga frågor
📈 Vilka är de bästa tech- och SaaS-aktierna på Stockholmsbörsen?
Det finns inget gemensamt facit, och Aktieval.se pekar inte ut enskilda aktier som köp. Vilken aktie som passar beror på tidshorisont, risknivå och hur bolaget står sig på ARR, churn, NRR och värdering. Använd stegen i guiden ovan för att jämföra bolag inom samma bransch.
📊 Vad är ARR?
ARR står för Annual Recurring Revenue och är värdet av de återkommande abonnemangsintäkterna normaliserade till en årlig bas. Eftersom SaaS-bolag säljer mjukvara som löpande abonnemang ger ARR en stabilare bild av intäktsbasen än engångsförsäljning.
🔄 Vad är en bra churn rate?
Churn är andelen kunder (logo churn) eller intäkter (revenue churn) som avslutar sitt abonnemang under en period. Som riktmärke brukar en årlig intäkts-churn under 10% anses hälsosam för B2B SaaS-bolag, och helst under 5% för enterprise-bolag. Hög churn är ett varningstecken på svag produkt-marknadspassning.
🧮 Vad är NRR och hur räknar man ut den?
NRR mäter hur mycket intäkter som behållits och växt från befintliga kunder över ett år. Formeln är (Start-ARR + expansion – churn – nedgraderingar) / Start-ARR × 100. Ett värde över 100% betyder att befintliga kunder spenderar mer över tid, och 110–120% ses som ett starkt värde för snabbväxande bolag.
Se Avanzas fullständiga villkor →
🔍 Varför används P/S i stället för P/E för SaaS-bolag?
P/E kan inte beräknas när ett bolag går med förlust och blir missvisande när vinsten är liten. P/S sätter i stället börsvärdet i relation till omsättningen och visar hur högt marknaden värderar varje försäljningskrona.
⚖️ Är ett högt P/S-tal alltid dåligt?
Nej. Ett högt P/S kan motiveras av exceptionellt hög tillväxt, hög bruttomarginal och stark NRR. Det kan också innebära att förväntningarna är för höga, så talet bör alltid läsas tillsammans med andra mått och jämföras inom samma bransch.
🛠️ Var hittar jag ett bolags nyckeltal?
Årsredovisning och pressmeddelanden finns oftast under rubriken Investor Relations eller Investerare på bolagets hemsida. Hos Avanza visas bland annat P/E, beta, volatilitet och direktavkastning på aktiens översiktssida. ARR, churn och NRR får du söka i bolagets egna rapporter och investerarmaterial.
🏦 Passar ISK eller aktie- och fondkonto bäst för tech-aktier?
Det beror på personliga förutsättningar. ISK är schablonbeskattat och från januari 2026 skattefritt upp till 300 000 kr per person, och kontot är generellt mest gynnsamt om avkastningen blir högre än schablonintäkten på 3,55% för 2026. På ett aktie- och fondkonto betalar du 30% på vinster och utdelningar, men kan kvitta vinster mot förluster i deklarationen.
💰 Vad kostar det att handla tech-aktier?
Kostnaden är courtage, som varierar med mäklare, marknad och ordersumma. Nordiska aktier har oftast lägre courtage än utländska. Hos Avanza finns gratis courtage upp till 50 000 kr och hos Nordnet gratis aktiehandel upp till 80 000 kr, enligt våra uppgifter.
⚠️ Är tech-aktier mer riskfyllda än andra aktier?
Det finns inget generellt svar, men aktiehandel har hög risk jämfört med sparkonto. Beta och volatilitet visar hur mycket en enskild aktie har svängt, och bolag som är svåra att värdera brukar få svängigare kurser. Förväntningsrisken är särskilt relevant när värderingen vilar på höga tillväxtförväntningar.
🏆 Sammanfattning
De viktigaste lärdomarna från guiden:
- Det finns inget facit på de bästa tech- och SaaS-aktierna, och utvärderingen bygger på metod.
- ARR, churn och NRR visar kvaliteten i ett SaaS-bolags återkommande intäkter, med riktmärken som churn under 10% och NRR över 100%.
- P/S används ofta för tillväxtbolag med låg eller ingen vinst, och bör jämföras inom samma bransch.
- Kostnader, kontotyp och risker påverkar utfallet lika mycket som valet av bolag.
För den som vill handla Stockholmsbörsens aktier är Avanza vår rekommenderade tjänst tack vare betyget 5.0/5 och de nyckeltal som finns samlade på aktiens översiktssida. Nordnet är ett jämbördigt alternativ för den som värderar högre gräns för gratis aktiehandel.
Avgifter, villkor och utbud ändras löpande. Verifiera alltid aktuell information direkt hos tjänsten innan du öppnar konto.
Sparande i aktier och andra värdepapper är förenat med risk. Värdet kan både öka och minska, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Du kan förlora hela eller delar av det investerade kapitalet. Innehållet på Aktieval.se är allmän information och utgör inte personlig investeringsrådgivning.
Om skribenten
