Annonslänkar: Aktieval.se kan få ersättning om du klickar på länkar till tjänster och blir kund. Det påverkar inte våra betyg eller vår rangordning.
Nasdaq Stockholm är en reglerad marknad med de strängaste kraven på rapportering och information. First North och Spotlight är MTF-plattformar, ofta kallade juniortorg, med lägre trösklar för mindre tillväxtbolag. NGM är båda delarna: NGM Equity är en reglerad marknad och NGM Nordic SME är en MTF.
Skillnaden syns i noteringskrav, i hur mycket information bolagen måste lämna och i hur lätt det är att köpa och sälja. På Nasdaq Stockholm delas bolagen in efter marknadsvärde: Large Cap över 1 miljard EUR, Mid Cap mellan 150 miljoner och 1 miljard EUR och Small Cap under 150 miljoner EUR. Ingen marknadsplats skyddar dig mot kursförluster.
💡 Vår rekommendation
För de flesta som undrar hur marknadsplatserna skiljer sig åt och var man kan handla aktier rekommenderar vi Avanza.
Avanza har enligt våra uppgifter ett brett utbud av tillgångstyper (aktier, fonder, certifikat och ränteprodukter), kontotyperna ISK, KF och aktie- och fondkonto samt insättningsgaranti och investerarskydd. Tjänsten får 5.0/5.0 i Aktieskolans betyg mot 4.5/5.0 för Nordnet och erbjuder gratis courtage upp till 50 000 kr. Det är en välrundad profil snarare än ett enskilt utmärkande drag: Trustpilot-betyget är ca 2.1/5 för både Avanza och Nordnet, och Nordnet har en högre gräns för gratis aktiehandel (80 000 kr).
📊 Jämförelse: Ledande aktiemäklare
Alla fyra marknadsplatser nås via en mäklare. Mäklarens kontotyper, skydd och support är därför det du faktiskt jämför när du väljer var du handlar. Tabellen jämför de två svenska aktiemäklarna i vårt urval som erbjuder hela kontoutbudet för långsiktigt sparande. Plattformar inriktade på CFD- och tradingkonton ingår inte.
| Tjänst | Tillgångstyper | Kontotyper | Skydd | Svensk support | Trustpilot | Erbjudande |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Avanza | Aktier, fonder, certifikat, optioner, ränteprodukter | ISK, KF, aktie- och fondkonto, pension, bolån | Insättningsgaranti och investerarskydd | ✅ | ca 2.1/5 (100+ omdömen) | Se erbjudande → |
| Nordnet | Aktier, fonder, egna indexfonder, certifikat, warranter | ISK, KF, aktie- och fondkonto, pension, bolån | Insättningsgaranti och investerarskydd | ✅ | ca 2.1/5 (100+ omdömen) | Se erbjudande → |
Båda mäklarna har samma kontotyper och samma typ av skydd. Skillnaderna ligger i detaljerna: Aktieskolan ger Avanza 5.0/5.0 och Nordnet 4.5/5.0. Enligt våra uppgifter erbjuder Avanza gratis courtage upp till 50 000 kr medan Nordnet erbjuder gratis aktiehandel upp till 80 000 kr. Avanzas främsta nackdel är att tjänsten inte är specialiserad för aktiv daytrading, medan Nordnets app beskrivs som något mindre intuitiv.
Trustpilot-betyget är lågt för båda, ca 2.1/5 baserat på 100+ omdömen. Det speglar delvis att nöjda svenska kunder sällan skriver omdömen om sin bank, medan de som söker sig till Trustpilot ofta har ett problem att reda ut. Avanzas kunder lyfter en enkel app och bra utbud för svenskt sparande men klagar på långa handläggningstider, stel kundtjänst vid problem och tekniska avbrott vid hög volym. Nordnets kunder berömmer fondutbudet, Shareville och tydliga grafer men klagar på appuppdateringar som förändrar gränssnittet, kontolåsningar vid säkerhetskontroller och kundtjänst.
📋 Vad du lär dig i den här guiden
Guiden går igenom:
- vad som skiljer en reglerad marknad från en MTF
- hur Nasdaq Stockholm, NGM, First North och Spotlight är uppbyggda
- vilken information bolagen måste lämna och varför det spelar roll
- hur likviditetsrisk och inlåsning uppstår
- hur du bedömer en marknadsplats innan du investerar
Vill du först se vad en mäklare kostar? Jämför Avanzas avgifter →
📈 Marknadsplatserna förklarade från grunden
För att köpa en aktie måste det alltid finnas någon som vill sälja samma aktie. Börser och handelsplattformar fungerar som handelssamordnare som matchar köpare och säljare. Det som skiljer marknadsplatserna åt är vilka krav bolagen måste uppfylla för att bli listade, hur mycket information de måste lämna och vilken tillsyn som gäller.
🛡️ Reglerad marknad eller MTF?
En reglerad marknad står under direkt tillsyn av Finansinspektionen och omfattas av lagstiftning som lagen om värdepappersmarknaden. Kraven på bolagsstyrning, finansiell rapportering och ägarspridning är höga, och bolaget granskas formellt innan det får noteras. Ofta krävs en finansiell historik på minst tre år.
En MTF (multilateral handelsplattform), ofta kallad juniortorg, är en registrerad handelsplattform som inte klassas som reglerad marknad. Den styrs i stor utsträckning av plattformens eget regelverk, och trösklarna är lägre för att mindre tillväxtbolag ska kunna ta in kapital. Bolagen övervakas ofta av en Certified Adviser eller liknande rådgivare som kontrollerar att reglerna följs.
Båda typerna är marknadsplatser där många investerare handlar, vilket skiljer dem från onoterade aktier. För onoterade aktier saknas den granskningsprocess som noterade bolag går igenom, och det ställs därför högre krav på dig som investerare att själv granska bolaget.
Det är mäklaren du har kontot hos som ger dig tillgång till marknadsplatserna. Se villkor hos Avanza →
📊 Så jämförs de fyra marknadsplatserna
Tabellen sammanfattar typ, regelverk och informationskrav. Etiketterna beskriver marknadsplatsens regelverk och informationsnivå, inte hur enskilda aktier kommer att utvecklas. Även på en reglerad marknad kan du förlora pengar.
| Marknadsplats | Typ | Regelverk och tillsyn | Informationskrav | Etikett | Erbjudande |
|---|---|---|---|---|---|
| Nasdaq Stockholm | Reglerad marknad | Finansinspektionens tillsyn och lagstadgade krav | Kvartals- och årsrapporter samt strikta regler för kurspåverkande information (MAR) | 🛡️ Högst regelkrav och transparens | — |
| NGM Equity | Reglerad marknad | Finansinspektionens tillsyn och lagstadgade krav | Höga krav på rapportering och bolagsstyrning, i klass med huvudlistan | 🛡️ Reglerad marknad | — |
| NGM Nordic SME | MTF | Plattformens eget regelverk | Anpassade, något lättare regler för mindre tillväxtbolag | ⚠️ Lägre krav, granska bolaget extra noga | — |
| Nasdaq First North | MTF (drivs av Nasdaq Stockholm) | Börsens regelverk och en knuten Certified Adviser | Anpassade informationskrav för tillväxtbolag | ⚠️ Lägre krav, granska bolaget extra noga | — |
| Spotlight Stock Market | MTF | Plattformens eget regelverk | Regler anpassade för mindre bolag som ofta behöver kapital via nyemissioner | ⚠️ Tillväxtmiljö med risk för utspädning | — |
| Onoterat | Utanför marknadsplats | Ingen noteringsprocess och ingen börstillsyn | Saknar generellt avtal om informationsdelning till allmänheten | 🛑 Ingen börstillsyn, risk för inlåsning | — |
Så läser du etiketterna: 🛡️ betyder högst regelkrav och informationsnivå, ⚠️ betyder lägre krav eller större behov av egen granskning, och 🛑 betyder att tillsyn och informationsflöde i huvudsak saknas.
📈 Nasdaq Stockholm och segmenten Large, Mid och Small Cap
Nasdaq Stockholm, även kallad Stockholmsbörsen, är huvudlistan. Bolagen delas in efter marknadsvärde: Large Cap över 1 miljard EUR, Mid Cap mellan 150 miljoner och 1 miljard EUR och Small Cap under 150 miljoner EUR. Indelningen visar bolagets storlek, inte vilket regelverk som gäller. Alla tre segmenten ligger på huvudlistan.
Informationsskyldigheten är hög. Bolagen lämnar kvartals- och årsrapporter, och kurspåverkande information offentliggörs enligt marknadsmissbruksförordningen (MAR). Syftet är att nyheter och finansiell information ska nå allmänheten samtidigt, så att ingen part får ett informationsövertag.
🏦 NGM: två marknader under samma namn
NGM (Nordic Growth Market) drivs av Boerse Stuttgart-gruppen och erbjuder både en reglerad marknad, NGM Equity, och en MTF, NGM Nordic SME. NGM Equity följer börsmässiga regelverk i klass med huvudlistan. NGM Nordic SME har anpassade, något lättare regler för mindre tillväxtbolag.
Det går därför inte att säga att NGM som helhet är en reglerad marknad eller ett juniortorg. Det beror på vilken av de två marknaderna bolaget är listat på.
⚠️ First North och Spotlight: juniortorgen
Nasdaq First North drivs av Nasdaq Stockholm men är en MTF och alltså inte samma sak som huvudlistan. Marknaden fungerar ofta som ett första steg för mindre bolag innan de flyttar upp till huvudlistan. Informationskraven är anpassade för tillväxtbolag, och en knuten Certified Adviser granskar bolagets informationsgivning.
Spotlight Stock Market är också en MTF och riktar sig till mindre tillväxtbolag i tidiga faser som ofta behöver kapital via nyemissioner. Reglerna är anpassade för små bolag, vilket innebär att du själv behöver lägga mer tid på att granska bolaget.
Gemensamt för juniortorgen är att bolagen ofta gör återkommande nyemissioner och att omsättningen i enskilda aktier kan vara låg. Låg omsättning ger ofta större kursutslag vid enskilda köp- eller säljorder.
✅ Vad gäller och vad gäller inte?
Många missförstånd kring marknadsplatserna handlar om att blanda ihop segment, plattformar och regelverk. Tabellen reder ut de vanligaste.
| Påstående | Gäller? | Notering | Erbjudande |
|---|---|---|---|
| First North är en reglerad marknad | ❌ | First North är en MTF som drivs av Nasdaq Stockholm. | — |
| NGM är bara ett juniortorg | ❌ | NGM har både en reglerad marknad (NGM Equity) och en MTF (NGM Nordic SME). | — |
| Alla marknadsplatser har samma informationskrav | ❌ | Reglerade marknader har de högsta kraven, MTF har anpassade och lägre krav, och onoterade bolag saknar generellt avtal om informationsdelning. | — |
| Small Cap är samma sak som juniortorg | ❌ | Small Cap är ett segment på Nasdaq Stockholm (marknadsvärde under 150 miljoner EUR) och ligger på huvudlistan. | — |
| En reglerad marknad innebär att du inte kan förlora pengar | ❌ | Aktiehandel är förknippad med relativt stor risk, och du kan förlora de pengar du investerat oavsett marknadsplats. | — |
| Blankningsanmälan gäller bara huvudlistan | ❌ | Positioner som når 0,1% av aktiekapitalet ska anmälas till Finansinspektionen, både för aktier på reglerad marknad och på MTF som First North. | — |
| Du kan alltid sälja när du vill till det pris du vill | ⚠️ | I aktier med låg omsättning kan köpare saknas och skillnaden mellan köp- och säljkurs bli stor. Orderdjupet visar vilka priser som ligger ute. | — |
| Onoterade aktier handlas på en marknadsplats | ❌ | Det saknas generellt en organiserad andrahandsmarknad, och handeln sker i stort sett manuellt. | — |
Skydd som insättningsgaranti och investerarskydd finns hos både Avanza och Nordnet enligt våra uppgifter. Läs villkoren för att se vad de omfattar innan du öppnar konto. Se Avanzas fullständiga villkor →
💰 Vad kostar det och vilka är riskerna?
💰 Kostnader
Marknadsplatsen avgör inte i sig vad du betalar. Courtaget bestäms av mäklaren, vilken marknad du handlar på och hur stor ordern är, och nordiska aktier har oftast lägre courtage än utländska. Den extra kostnaden på tunna marknader är i stället skillnaden mellan köp- och säljkurs. När köp- och säljorder ligger långt ifrån varandra blir affären dyrare för dig som investerare.
| Kostnadsfaktor | Så påverkas du | Erbjudande |
|---|---|---|
| Courtage hos Avanza | Enligt våra uppgifter gratis courtage upp till 50 000 kr | Se erbjudande → |
| Courtage hos Nordnet | Enligt våra uppgifter gratis aktiehandel upp till 80 000 kr | Se erbjudande → |
| Skillnad mellan köp- och säljkurs | Kan bli stor i aktier med låg omsättning och är en kostnad för dig | — |
| Utspädning vid nyemission | Din ägarandel minskar om du inte deltar | — |
Det som styr kostnaden är i huvudsak:
- Vilken mäklare och courtageklass du har.
- Om du handlar nordiska eller utländska aktier.
- Hur stor ordersumman är.
- Hur hög omsättningen är i aktien, eftersom den påverkar skillnaden mellan köp- och säljkurs.
Jämför kostnaden för den typ av handel du är intresserad av innan du väljer mäklare. Se avgifter hos Avanza →
⚠️ Risker att känna till
Aktiehandel är förknippad med relativt stor risk, och du kan förlora de pengar du har investerat. Hur risken ser ut beror delvis på var aktien handlas.
⚠️ Likviditetsrisk och inlåsning
Likviditet handlar om hur lätt det är att köpa och sälja utan att priset rör sig. I aktier med låg omsättning kan det saknas köpare en viss dag, och när det finns order kan skillnaden mellan köp- och säljkurs vara stor. Det gäller framför allt onoterade bolag och mindre bolag på MTF-plattformar.
I orderdjupet ser du vilka priser köpare och säljare ligger på och hur många aktier som finns på respektive sida. Det ger en indikation om likviditeten.
För onoterade aktier saknas dessutom en organiserad andrahandsmarknad. Du hittar antingen själv en köpare eller säljare, eller handlar via ett institut som organiserar handeln. Via Avanza går det exempelvis att handla onoterade aktier på Bequoted-listan. Priserna uppdateras manuellt, omsättningen kan helt saknas vissa dagar och risken för inlåsning är högre än för marknadsnoterade värdepapper.
📊 Informationsrisk
På en reglerad marknad ska kurspåverkande information nå alla investerare samtidigt. På MTF-plattformar är kraven anpassade och lägre, och för onoterade bolag saknas generellt avtal om informationsdelning. Ju lägre krav, desto större del av granskningen ligger på dig.
Det innebär att du själv behöver bedöma bolagets finansiella information, till exempel resultaträkning, balansräkning och kassaflödesanalys. Ha i åtanke att bolaget vill förmedla en så positiv bild som möjligt.
💰 Utspädning vid nyemissioner
Tillväxtbolag på juniortorg gör ofta återkommande nyemissioner för att finansiera verksamheten. Deltar du inte i en nyemission kan din ägarandel minska. Bolag som går med förlust har dessutom svårt att ge utdelning, och förväntningarna riktas då i stället mot en stigande aktiekurs.
📈 Kursrörelser och marknadsmissbruk
Lägre handlade volymer ger ofta större kursutslag vid enskilda köp- eller säljorder. Volatilitet visar hur mycket en aktie har svängt de senaste 30 dagarna, men säger inget om den långsiktiga avkastningen. En och samma aktie kan ha perioder med både hög och låg volatilitet.
Marknadsmissbruk som pump-and-dump, där någon sprider vilseledande och haussande information via chattar eller sociala medier för att pumpa upp priset, är förbjudet inom EU. Misstänkta fall utreds av Finansinspektionen.
🎯 Så väljer du rätt: bedöm marknadsplatsen steg för steg
Guiden ger ingen rekommendation av enskilda aktier. Stegen nedan visar hur du kan bedöma en marknadsplats och ett bolag innan du investerar.
- Ta reda på var bolaget är listat. Kontrollera om bolaget handlas på en reglerad marknad eller en MTF, och i så fall vilken. Bolagets investerarsida (IR) med årsredovisning och pressmeddelanden är en bra startpunkt.
- Läs årsredovisningen. Gå igenom resultaträkning, balansräkning och kassaflödesanalys och se om bolaget går med vinst och hur det finansieras.
- Kontrollera nyemissionerna. Återkommande nyemissioner kan späda ut din ägarandel, så titta på hur ofta och varför bolaget tar in nytt kapital.
- Bedöm likviditeten. Titta på orderdjupet, omsättningen och skillnaden mellan köp- och säljkurs. Stora avstånd och dagar utan omsättning är varningssignaler.
- Förstå kursrisken. Volatilitet visar hur mycket aktien svängt på kort sikt, och beta visar hur mycket den svängt i förhållande till börsen. Beta över 1,0 betyder att aktien historiskt svängt mer än börsen.
- Välj mäklare efter kontotyper, skydd, support och avgifter. Hämta information från många håll och basera inte dina beslut på andras rekommendationer.
Redo att jämföra mäklare? Öppna konto hos Avanza →
❓ Vanliga frågor
❓ Vad är skillnaden mellan reglerad marknad och MTF?
En reglerad marknad står under Finansinspektionens tillsyn och ställer höga krav på bolagsstyrning, rapportering och ägarspridning, ofta med minst tre års finansiell historik. En MTF är en registrerad handelsplattform som inte klassas som reglerad marknad och styrs av ett mildare, ofta plattformsspecifikt regelverk. Syftet är att göra det lättare för mindre tillväxtbolag att ta in kapital. Bolagen övervakas ofta av en Certified Adviser.
❓ Är First North samma sak som Nasdaq Stockholm?
Nej. First North drivs av Nasdaq Stockholm men är en MTF med lägre trösklar och anpassade informationskrav. Nasdaq Stockholm är en reglerad marknad med kvartalsrapporter och strikta regler för kurspåverkande information. First North fungerar ofta som ett första steg innan ett bolag flyttar upp till huvudlistan.
❓ Vad betyder Large Cap, Mid Cap och Small Cap?
Det är segment på Nasdaq Stockholm som baseras på bolagets marknadsvärde. Large Cap är bolag över 1 miljard EUR, Mid Cap ligger mellan 150 miljoner och 1 miljard EUR och Small Cap under 150 miljoner EUR. Segmenten visar storlek, inte vilken marknadsplats bolaget handlas på. Marknadsvärdet är dessutom något annat än aktiekursen: en aktie som kostar 10 kr är inte automatiskt värd mindre än en som kostar 100 kr.
❓ Är NGM en börs eller ett juniortorg?
Båda, beroende på marknad. NGM Equity är en reglerad marknad med börsmässiga regelverk i klass med huvudlistan, medan NGM Nordic SME är en MTF med något lättare regler för mindre tillväxtbolag. NGM drivs av Boerse Stuttgart-gruppen. Kontrollera därför alltid vilken av NGM:s marknader ett bolag är listat på.
❓ Vad gör en Certified Adviser?
En Certified Adviser är en rådgivare som ofta krävs på MTF-plattformar och som övervakar att bolaget följer reglerna, bland annat kring informationsgivningen. På First North granskar den knutna rådgivaren bolagets informationsgivning. Rådgivaren ersätter inte din egen granskning, eftersom kraven är lägre än på en reglerad marknad.
❓ Är aktier på First North och Spotlight alltid mer riskfyllda än på huvudlistan?
Det går inte att säga generellt. Juniortorgen har lägre krav, bolagen är ofta mindre och gör ofta återkommande nyemissioner, och omsättningen kan vara låg. Det ger risk för större kursutslag och svårare försäljning. Samtidigt kan en enskild aktie ha perioder med både hög och låg volatilitet, och även huvudlistan innebär relativt stor risk. Bedöm bolaget och aktien, inte bara marknadsplatsen.
Se Avanzas fullständiga villkor →
❓ Hur märker jag att en aktie har låg likviditet?
Titta på orderdjupet, som visar vilka priser köpare och säljare ligger på och hur många aktier som finns på respektive sida. Stora avstånd mellan köp- och säljkurs, få order och dagar utan omsättning är tecken på låg likviditet. Då kan du få sämre pris, eller så går ordern inte till avslut, särskilt om du försöker fiska efter ett bättre pris än marknadens.
❓ Vad händer med mitt innehav vid en nyemission?
Vid en nyemission ger bolaget ut nya aktier för att få in kapital. Om du inte deltar kan din ägarandel minska, vilket kallas utspädning. Tillväxtbolag på juniortorg gör ofta återkommande nyemissioner. Läs bolagets rapporter för att se hur ofta och varför det tar in nytt kapital.
❓ Kan jag handla onoterade aktier som privatperson?
Ja, men handeln sker oftast manuellt. Det saknas generellt en organiserad andrahandsmarknad, så du hittar antingen själv en köpare eller säljare eller handlar via ett institut som organiserar handeln. Via Avanza går det exempelvis att handla onoterade aktier på Bequoted-listan. Priserna uppdateras manuellt, omsättningen kan helt saknas vissa dagar och risken för inlåsning är högre än för marknadsnoterade värdepapper.
❓ Vad ska jag titta på när jag väljer mäklare för att handla aktier?
Titta på kontotyper (ISK, kapitalförsäkring och aktie- och fondkonto), avgifter, skydd som insättningsgaranti och investerarskydd samt svensk support. Enligt våra uppgifter har både Avanza och Nordnet de tre kontotyperna och insättningsgaranti och investerarskydd. Aktieskolan ger Avanza 5.0/5.0 och Nordnet 4.5/5.0, medan Trustpilot-betyget ligger runt 2.1/5 för båda, så väg betyget mot övrig data.
❓ Gäller reglerna mot marknadsmissbruk på alla marknadsplatser?
Marknadsmissbruk är förbjudet inom EU. Banker och värdepappersbolag har tillsammans med marknadsplatserna, däribland Stockholmsbörsen och NGM, ansvar för att övervaka handeln och rapportera misstänkta fall. Finansinspektionen utreder, och straffavgiften kan vara högst 50 miljoner kr för privatpersoner och 150 miljoner kr för företag. Anmälan av blankningspositioner från 0,1% av aktiekapitalet gäller både reglerad marknad och MTF som First North.
🏆 Sammanfattning
De viktigaste lärdomarna:
- Nasdaq Stockholm och NGM Equity är reglerade marknader. First North, Spotlight och NGM Nordic SME är MTF-plattformar.
- Skillnaden ligger i noteringskrav, informationsskyldighet och tillsyn. Lägre krav betyder att mer av granskningen ligger på dig.
- Likviditetsrisken är störst i aktier med låg omsättning och för onoterade aktier, där det saknas en organiserad andrahandsmarknad.
- Juniortorgens bolag gör ofta nyemissioner, som kan späda ut din ägarandel om du inte deltar.
- Ingen marknadsplats skyddar dig mot kursförluster.
Avanza och Nordnet har samma kontotyper och samma typ av skydd. Avanza har högre betyg hos Aktieskolan (5.0/5.0 mot 4.5/5.0), och Nordnet har en högre gräns för gratis aktiehandel (80 000 kr mot 50 000 kr).
Avgifter, villkor och utbud ändras löpande. Verifiera alltid aktuell information direkt hos tjänsten innan du öppnar konto.
Sparande i aktier och andra värdepapper är förenat med risk. Värdet kan både öka och minska, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Du kan förlora hela eller delar av det investerade kapitalet. Innehållet på Aktieval.se är allmän information och utgör inte personlig investeringsrådgivning.
Om skribenten
